Baboon's life

      2008年4月3日，国字号的CCTV2经济半小时等栏目，在谈论这风雨飘摇的股市时，被直接停播。

      这个事件，相信能让杨锦鳞心理平衡些，原来被插播广告的不仅仅是他的读报，在面对背后层层森严的等级管理时，CCTV这种大腕一旦揣摩圣意出了偏差，也难免遭殃。广电总急封杀汤唯，不也是上有圣旨么？

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      中国人有种很不好的习惯，喜欢放大别人的缺点，而无视自身的问题，从政府到评论员莫不如此。典型的例子就是在CPI问题上总用结构性上涨而非通涨搪塞国民，然后极力报道台湾如何因CPI民不聊生。

      不过总有些人的嘴巴是属于自己的，最近高盛首席经济学家就说了，所谓结构性上涨，就是涨了不容易降下来……原来问题很严重。

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钢铁业

     中国钢铁业即将展开大规模重组并购。中国2007年企业500强中，各类钢铁产业超过50家，占十分之一强，在全球铁矿石涨价的大背景下，为提高自身进整理进行重组并购不可避免，以宝钢、首钢、鞍钢等为首的集团无疑会寻求并购来增强实力。另外，自06年股市到顶一路滑坡后，可以看到钢铁股一直成波浪形走势，经常背离大盘，短线获利机会也非常多。最后，以行业来说，中国经济持续高速发展，对钢铁需求不会减少。

金融业...

整理自网络

概念
　　对股价和成交量进行权息修复，按照股票的实际涨跌绘制股价走势图，并把成交量调整为相同的股本口径。股票除权、除息之后，股价随之产生了变化，但实际成本并没有变化。如：原来20元的股票，十送十之后为10元，但实际还是相当于20元。从K线图上看这个价位看似很低，但很可能就是一个历史高位。

形式

      向前复权和向后复权

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由于之前多次讨论主权基金问题，今日看到这篇来自联合早报的评论，颇有价值，转之。但保留一疑问：中国更类似淡马锡的是中投公司，而不应该拿国资委与淡马锡相比。

● 杨建伟

　　近几年常常听到一种说法，“中国的国资委等于新加坡的淡马锡”。实际上，这个比喻很不准确。真实情况是，国资委和淡马锡相同之处甚少，不同之处甚多。我们不妨进行一番比较。

各有不同结构与职责

　　其一是组织结构不同。 ...

消息来源，路透、联合早报等。预测者为国际各大金融机构资深分析师及国内有关部门及金融机构。

国际：英国股市前景良好；美国不会因次贷陷入衰退并拖累全球经济；新兴市场表现继续优于成熟市场；石油、黄金价格继续创新高；初级商品连带走强。

中国：汇率市场化加速，人民币加速升值；制造业飞速发展，其中09年将成为最大风力涡轮制造国；加大对三农信贷投放；

分析：国际市场的表现将直接影响中国经济发展，也会在股票市场有所反应。但由于中国市场相对的独立性，如...

《中国的能源状况与政策》：建立能够反映资源稀缺程度、市场供求关系和环境成本的价格形成机制，包括煤炭、电力、石油等价格市场化。（解读：垄断的企业，“市场化”的价格，能源、资源类股票可以飞涨了。大家玩命屯货，否则上网交不起电费）

《煤炭产业政策》：鼓励企业做大，供运需三方长期合作。（解读：煤炭及相关企业，如大秦铁路受益。）

《铝行业准入条件》：年产80万吨以上必须要周边环境配合，包括电力供应、运输等。（解读：中铝、南铝等大企业受益。）...

      第一次写这种东西，所有的言论基于两个前提：一、新闻来源准确。二、股市存在理性。

      第二点并不完全是废话，因为如果能判断出目前是非理性炒作而跟风获利的话，本来也是种理性判断。上周A股市场最火的就是两大板块：奥运和有色。其中有色因为黄金价格飙升带来的上涨会持续多久值得注意，已经有不少消息认为金价会突破1000美元/盎司，如果此预测准确，黄金股继续带领有色上涨可以...

一、封基必备概念

折价率：折价率=(单位份额净值-单位市价)/单位份额净值。折价率大于0(即净值大于市价)时为折价，折价率小于0(即净值小于市价)时为溢价。eg.某一个封闭式基金现在的净值是1.2元，而在股票市场的交易价格是0.6元，折价率=（1.2-0.6）/1.2=50%。

      净值可以在管理该基金的基金公司的网站上查到，交易价格则在股市交易时间内看到。

      除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。市场上有许多理论和模型用以判断股票和基金价格的高估或低估，但没有任何指标能够像折价率这样清晰、精准、而且毫无争议地标识出市场价位的合理与否。

      由于封闭式基金都有一个封闭期限，到期后可能会转化成开放式基金。封闭式基金的净值往往都远远大于当前的市场买卖价格，只要以当前的低价买进，等到封闭式基金到期后，就可以高位的净值赎回，近似于无风险套利。不过现在高折价率的封闭式基金的剩余期限也很长，可能有好几年，而且在转化成开放式基金之前，仍然会有买卖价格下跌的风险。

      国外解决封闭式基金大幅度折价的方法有：封闭转开放、基金提前清算、基金要约收购、基金单位回购、基金管理分配等。另外，大幅买进封基也

调整时间	活期	定    期
		3个月	6个月	1年	2年	3年	5年
1990.04.15	2.88	6.30	7.74	10.08	10.98	11.88	13.68
1990.08.21	2.16	4.32	***8	8.64	9.36	10.08	11.52
1991.04.21	1.80	3.24	5.40	7.56	7.92	8.28	9.00
1993.05.15	2.16	4.86	7.20	9.18	9.90	10.80	12.06
1993.07.11	3.15	6.66	9.00	10.98	11.70	12.24	13.86
1996.05.01	2.97	4.86	7.20	9.18	9.90	10.80	12.06
1996.08.23	1.98	3.33	5.40	7.47	7.92	8.28	9.00
1997.10.23	1.71	2.88	4.14	5.67	5.94	6.21	6.66
1998.03.25	1.71	2.88	4.14	5.22	5.58	6.21	6.66
1998.07.01	1.44	2.79	3.96	4.77	4.86	4.95	5.22
1998.12.07	1.44	2.79	3.33	3.78	3.96	4.14	4.50
1999.06.10	0.99	1.98	2.16	2.25	2.43	2.70	2.88
2002.02.21	0.72	1.71	1.89	1.98	2.25	2.52	2.79
2004.10.29	0.72	1.71	2.07	2.25	2.70	3.24	3.60
2006.08.19	0.72	1.80	2.25	2.52	3.06	3.69	4.14
2007.03.18	0.72	1.98	2.43	2.79	3.33	3.96	4.41
2007.05.19	0.72	2.07	2.61	3.06	3.69	4.41	4.95
2007.07.21	0.81	2.34	2.88	3.33	3.96	4.68	5.22
2007.08.22	0.81	2.61	3.15	3.60	4.23	4.95	5.49
2007.09.15	0.81	2.88	3.42	3.87	4.50	5.22	5.76
2007.12.21	0.72	3.33	3.78	4.14	4.68	5.40	5.85

      2007年，跌宕起伏的一年，在火热的楼市、股市和高涨的CPI催化下，央行一共提高存款准备金率10次，加息6次。

      一直想写一篇文章，就叫做《利率百年》，但实在懒惰的去查许多资料。以后一定补上。特此声明，鞭策自己。

      今天上海的股市，还是涨了50多点，最终在5100点以上收盘。加息从来不会让股市下跌，这是今年国内的怪现象，也充分体现了牛市底气十足。但心情却没什么好转，都是因为今天陈扬的一番黑夜白天的评论。生活的牛市，不知何时到来。

      06年至07年上半年，全球股市和房地产的火爆，以及经济全球化竞争压力下大量的兼并收购事件，让国际金融市场一派的热火朝天，而这也吸引了一些国家具有政府背景的，或者干脆隶属政府部门的企业或机构，开始大踏步的加入到国际金融的博弈中来，以阿拉伯地区的资本、挪威、新加坡（淡马锡）和中国的中投公司为代表。这些机构或公司，被称为“主权基金”，或者是“主权财富基金”。

      早在今年11月23日，新浪就转载了《新京报》的一则新闻《中投公司全球招操盘手 投资黑石浮亏65亿元》，中国政府开始投资西方风险基金，这是史无前例的，当然，第一次难免要交些学费，几乎是投资协议刚签订，美国就开始了次级贷危机，亏损自然在所难免。中国高额的外汇储备开始外流的一举一动都吸引了全世界的目光，具路透报道，渣打银行表示波斯湾阿拉伯石油出口国主权财富基金到2018年将管理4.5兆美元资产，但影响力却依然会输给中国同样日益强大的主权基金。

       渣打银行首席分析师赖恩斯(Gerard Lyons)表示，包括挪威和新加坡等在内的世界主权财富基金，到10年後将掌控约13.5兆美元的资产，而目前为2.07兆美元，“未来10年中，波斯湾国家将占可观份额，约为三分之一。但其份额不会再上升，而中国所占比重会增加。”中国今年成立了规模约2,000亿美元的主权财富基金。渣打银行称，其规模在两年後可望增至6,000亿美元。另外，具IMF估计，主权基金掌控的资产介于1.9万亿至2.9万亿美元之间，超过全球对冲基金的规模。摩根士丹利则估计，这些基金的资产到2015年时可能增至12万亿美元，与美国经济总量相仿。

      中国主权基金中投公司的试水黑石，可以说迈出了进入国际市场的第一步，也被一些西方研究人员视为可以有效规避西方政治抵制的良方（见《国家投资规范》），但随着第三次中美战略经济对话的成功举办，双方对金融市场的开放又有了新的尺度，其中，中资银行就获得了在美国的公民权待遇，也就是说，中资银行将可以像花旗银行、美国银行的本土银行一样，在美国开展相同的银行业务并享受相同的政策待遇……

注：这是一篇04年登载于《世界商业评论》上的文章，虽然是讲期货的，但相信对股票市场亦有借鉴意义，特此转载。

      一、股票市场能够创造虚拟价值,因此大家可以一起赚钱,而期货市场是一个耗散市场,赚的钱必定是他人赔的钱,而且还要交昂贵的手续费（每年需交所有资金的15%左右）来养活交易所和经纪公司。

　　通行的说法是：凡有人赚到一元,必定有人亏三元,另外两块给了交易所和经纪公司。

　　...

整理自MBA智库百科、百度百科等

　　净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产利润率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。

　　一般来说，负债增加会导致净资产利润率的上升。

　　企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和），...

声明：本文大部分整理自《商业周刊》及《全球商业》，由于网站并未贴出所有名册，实际为8支股票。另外股市风险自负，本文只作参考。

      让博客放假就是舒服，虽然看上去每天有更新，但基本都是不用写的。懒了这么多天，也该做点正事。最大的正事，当然是关于如何赚钱了。

      A股在10月16日冲到最高点6124点后就一直震荡下调，在11月12日更是跌倒5032点，仅比9月以来的最低点5025点高7点。这个周末大家都在观望两件事：加息、炒股征税。炒股征税在CCTV2已经作出辟谣，说申报不代表征收，虽然这种说法感觉上很像忽悠。另外加息截至完稿还没动静，因此下周股市前景非常不明朗。

                         

      随着央行将存款准备金率调高到13.5%创下历史新高，惯例的黑色星期五也延续到了黑色星期一。配合整个亚洲普遍下跌3%左右的行情，沪深两市也再度下挫，上证A股击穿5200点低位，收市略有回调。今天开盘一度上涨100多点，无奈只是镜花水月，收盘在5158点。

     调高存款准备金率无非主要是针对信贷市场，最直接受到打击的应该是房地产市场而非股票。而且这次上调早有预期，因此不会对股票市场造成太大影响，这次下跌其实只是所谓牛市调整的续演，可能远未结束的续演。

存款准备金率历次调整
次数	时间	调整前	调整后	调整幅度
20	07年11月26日	13%	13.5%	0.5%
19	07年10月25日	12.5%	13%	0.5%
18	07年09月25日	12%	12.5%	0.5%
17	07年08月15日	11.5%	12%	0.5%
16	07年06月5日	11%	11.5%	0.5%
15	07年05月15日	10.5%	11%	0.5%
14	07年04月16日	10%	10.5%	0.5%
13	07年02月25日	9.5%	10%	0.5%
12	07年01月15日	9%	9.5%	0.5%
11	06年11月15日	8.5%	9%	0.5%
10	06年08月15日	8%	8.5%	0.5%
9	06年07月05日	7.5%	8%	0.5%
8	04年04月25日	7%	7.5%	0.5%
7	03年09月21日	6%	7%	1%
6	99年11月21日	8%	6%	-2%
5	98年03月21日	13%	8%	-5%
4	88年9月	12%	13%	1%
3	87年	10%	12%	2%
2	85年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%
1	84年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%